Yabancı yatırımcının gözü Türkiye'de: Para girişi hız kazandı!

İç piyasalarda olumlu hava sürüyor. Yabancı yatırımcıların pozitif hareketleri dikkat çekici. 12 Ocak ile biten haftada yabancı yatırımcılar; hisse senetlerinde 157.4 milyon dolar, tahvil bonoda 424.9 milyon dolarlık alım yaptılar. Tekrar alıma geçmeleri olumlu bir gelişme. Bunda uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının son dönemde Türkiye ile ilgili açıkladıkları raporlar da etkili oldu. Bu aşamada yabancı yatırımcıların katkısıyla Borsa İstanbulda olumlu havanın korunduğunu söylemek mümkün. Gelecek hafta ise 25 Ocaktaki PPK toplantısı dikkatle takip edilecek. Hürriyet'ten Zeynel Balcı'nın köşe yazısı...İç piyasalarda olumlu hava korunurken dikkatler yabancı yatırımcıların tavrına çevrilmiş durumda. Mayıs 2023ten sonra yeni ekonomi yönetimi ve politikalarındaki değişiklikler iç ve dış finans çevrelerinden kabul görmüştü. Bunun en bariz ve somut emarelerinden biri yaklaşık üç aydır devam eden Türkiyeye yabancı para girişleri olsa gerek. 12 Ocak ile biten haftada yabancı yatırımcılar; hisse senetlerinde 157.4 milyon dolar, tahvil bonoda 424.9 milyon dolarlık alım yaptılar. Bir önceki hafta tahvil bono ve hisse senetlerinde satış yapmışlardı. Bir haftalık aradan sonra yabancıların tekrar alıma geçmeleri olumlu bir gelişme. Kasım 2023ten bu yana devam eden alımlar, bir tek 5 Ocak ile biten haftada kesintiye uğradı. Borsa İstanbulda son günlerde bir yavaşlama görülse de yabancı yatırımcıların hisse senetlerindeki payı yüzde 36 seviyelerinde seyrediyor. Mayıs 2023te ayında yüzde 27 seviyesindeydi. Yabancı takas oranının çok yeterli olduğunu söylemek bu aşamada zor elbette. Hatırlanırsa geçtiğimiz yıllarda yüzde 60-70 seviyeleri görülmüştü. Bu gelişmelere paralel olarak; TCMB brüt rezervlerinde artış, kur korumalı mevduatta gerileme ve buna karşılık bankaların döviz mevduatlarında yatay bir seyir var. Para akışları aslında istenildiği gibi seyrediyor. TCMBnin faiz artışı ve parasal sıkılaşma politikalarıyla TLye ilginin, yatırımların artması ekonomi yönetiminin öncelikli hedeflerinden biriydi. Bu henüz hedeflenen seviyelere ulaşmasa da belli ölçüde gerçekleşmiş durumda. Bu açıdan ekonomik programın uygulanmasında istikrarın korunması oldukça önemli olacak. Diğer yandan Türkiyenin risk primindeki düşüş (300 seviyelerine çekildi), Eurobond faiz oranlarındaki geri çekilmeler, kredi derecelendirme kuruluşlarının birbiri ardına gelen olumlu adımları ayrıca önemli. Geçen hafta sonu S&Pnin ardından Moodys de Türkiyenin görünümünü pozitife yükseltirken aynı düzeltmeyi 17 Türk bankası için de yaptı. Bu yıl için Türkiyenin kredi not artışı daha da kuvvetlendi. Dünyanın en büyük tahvil fonu yöneticilerinden ABD Kaliforniya merkezli bir şirket olan Pimcodan Türkiye için yatırım yapılabilir notu yolda, faiz oranları önemli ölçüde arttı, maliye politikası sıkılaştı, bu durum yerel halkı TLye geri dönmeye ve ABD dolarından uzaklaşmaya teşvik ediyor açıklamaları geldi. Türkiyenin ihtiyaç duyduğu, uzun zamandır oldukça azalan yabancı yatırımcı ilgisi başlamış görülüyor. Bunun korunması için öncelikle ekonomi programının ve kurumların istikrarının sürdürülmesi büyük önem arz ediyor. Borsa İstanbula yabancı yatırımcının gösterdiği teveccühü yerli yatırımcı henüz gösterebilmiş değil. Yabancının gördüğünü yerli yatırımcı görmüyor mu diye bir soru akla gelebilir. Yüksek faiz, yerli yatırımcının önündeki en önemli manilerden biri olarak görülüyor. Ancak son günlerde bankaların mevduat faizlerindeki gerileme yerli yatırımcıyı tekrar hisse senetlerine yöneltir mi sorusunun cevabını önümüzdeki günlerde test etme imkânımız olacak. Bankaların kredi/mevduat oranının gerilemesi faiz düşüşleri için önemli gerekçelerden biri. Bankalar satamayacağı paraya neden yüksek faiz versin gibi bir anlayış öne çıkıyor. Bu yıl enflasyon da beklentilere paralel olarak gerilerse daha geniş bir zaman diliminde faiz oranlarının gevşemesi muhtemel bir gelişme olacak. TÜİK verilerine göre son aylarda enflasyon yüzde 3ün altında kalmaya başladı. Bu durumda bu yıl için yüzde 36-40 enflasyon tahminlerinin tutma olasılığı artıyor. Bu noktada bir yabancı görüşü alırsak; geçen hafta ABDli yatırım bankası Goldman Sachs, Türkiyede enflasyonun beklenenden daha hızlı gerileyebileceği öngörüsünde bulundu. Beklentiler ile gerçekleşmeler arasında her daim bir uyumsuzluk olabileceği ihtimalini de bu noktada bir çekince olarak koymak yerinde olacak. Ekonominin ve piyasaların seyrinde uzun soluklu projeksiyonlar yapmak için mart ayının sonundaki yerel seçim sonuçlarını da görmek yerinde olacak. Bu aşamada yabancı yatırımcıların katkısıyla Borsa İstanbulda olumlu havanın korunduğunu söylemek mümkün. DIŞ piyasalarda iyimserlik bir parça zayıflasa da devam ediyor. Ortadoğu ve Kızıldeniz kaynaklı gelişmeler, Çinin büyüme verilerinin beklentilerin altında kalması, öncü bankaların faiz indirimi beklentileri konusunda oluşan tereddütler, enflasyon verilerinin tekrar yönünü yukarı çevirmesi, ABDde ekonominin canlılığını koruması, ABD ve Avrupa merkez bankaları yetkililerinden gelen temkinli açıklamalar dış piyasalardaki olumlu seyri biraz sekteye uğratmış görülüyor. Ancak enflasyon düşüşü ve faiz indirim beklentileri konusundaki öngörüler değişmiş değil. Daha çok faiz indirimlerinde zamanlama olarak bir ertleme olabilir kaygısı var. Geçen hafta Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, Avrupa Merkez Bankasının yaz dönemi itibarıyla faiz indirimine gitmesinin muhtemel olduğunu söyledi. Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic de, Önümüzdeki aylarda enflasyonun tahminlerden daha hızlı düştüğüne dair ikna edici kanıtlar gelmesi halinde ABDnin faiz oranlarını beklediğinden daha erken düşürmeye açık olduğu görüşünde. Borsalarda kâr satışlarına rağmen çıkış trendleri korunurken ABD 10 yıllık bono faiz oranı düşüşün ardından başlayan yükselişini sürdürdü ve yüzde 4.17 oldu. Aralık 2023te 3.78i görmüştü. Dolar endeksi ise değer kazandı ve 103ün üzerinde Euro/dolar paritesi 1.09un altında işlem görmeye devam etti. Tahvil faizindeki yükseliş ve değer kazanan dolar nedeniyle altının ons fiyatı kâr satışlarına maruz kalarak 2.000 dolara kadar çekilmişti. Ancak jeopolitik gelişmelere (Ortadoğu) bağlı olarak hafif de olsa toparlanmaya başladı. Aynı nedenle petrol fiyatlarında da yükseliş vardı. Brent petrol 78 doları geçti. Jeopolitik gelişmelere bu noktada bir parantez açmakta yarar var. İran-Pakistan gerginliği, Tayvanda seçimi bağımsızlık yanlılarının kazanması, Husilerin Kızıldenizde gemilere devam eden saldırıları ve buna karşılık ABD ile İngilterenin Yemende bazı bölgeleri bombalaması, etkileri azalmakla birlikte listeye devam eden İsrail-Hamas ve Rusya-Ukrayna savaşlarını da eklersek kabarık bir tablo çıkıyor. Piyasalar bu aşamada sayılan gelişmelere pek tepki vermiş, ciddi bir fiyatlama yapmış değil. Ancak gerginliğin dozu daha da artacak olursa, başta petrol ve altın olmak üzere yansımalarını görebiliriz. Dış piyasalarda ekonomik gündem olarak önümüzdeki hafta Avrupa ve Çin merkez bankaları faiz kararları ile ABD büyüme (GSYH) verisi yakından izlenecek. Borsada çıkış hareketi sürmekle birlikte 8.000 seviyesinin üzerinde kalınmakta zorlanılıyor. Bu seviyenin üzerine çıkıldıkça satışlar görülüyor. İlk destekler 7.900 ve 7.800 noktalarında görülürken sonraki destekler 7.650-7.600 seviyelerinde. İlk dirençler ise 8.100-8.150 bandında. Kısa dönem için önem kazanan bu seviyenin geçilmesi durumunda sonraki direnç 8.560 zirvesinde olacak. Endekste satış denemelerine rağmen çıkış hareketi gücünü koruyor. İÇ piyasalar 25 Ocak Perşembe günkü TCMB toplantısını ve faiz kararını yakından izleyecek. Piyasaların beklentisi 250 baz puanlık artışla politika faizinin yüzde 45e yükseltileceği yönünde. Bu faiz artışının son olması ve faiz artırım sürecinin tamamlanması bekleniyor.2024 yılı için bu faiz ile yılın tamamlanmasını bekleyenlerin yanında, ekonomi yönetiminin haziran sonrası enflasyonda beklenen düşüş görülürse faiz indirimlerini gündemine alabileceğini söyleyenler de yok değil. Bunu da yine zamanla yaşayıp göreceğiz.